Chinesische Modelle liefern bis zu 67 Prozent der Token auf OpenRouter und ein Zehntel des Umsatzes

Chinesische Modelle erreichten in der Woche des 14. September zwischen 57 und 67 Prozent aller auf OpenRouter genutzten Token. Im Februar 2026 lagen sie bei 6 bis 13 Prozent.

Bei Vercel waren es im August 55 Prozent, im Januar 11 Prozent. Beide Reihen stammen von den Plattformen selbst, CNBC hat sie erhalten.

Der Grund steht auf der Rechnung. Offene chinesische Modelle liegen durchgängig 60 bis 90 Prozent unter den Spitzenangeboten von Anthropic und OpenAI: DeepSeek V4 Flash kostet 0,14 Dollar pro Million Eingabe-Token, GPT-5.5 kostet 5,00 Dollar, also rund das 36-Fache. Treiber sind Preis und Leistung, besonders bei Programmier- und agentischen Aufgaben.

Volumen ist aber nicht Umsatz. Laut Invezz erwirtschaften chinesische Modelle nur etwa 10 Prozent der Erlöse von OpenAI und Anthropic, und bei 36-fachem Preisunterschied ist genau das arithmetisch zu erwarten.

In Washington läuft parallel eine Untersuchung, angekündigt im April 2026. Zwei Ausschüsse des Repräsentantenhauses ermitteln gemeinsam: das House Committee on Homeland Security unter Andrew R. Garbarino und das House Select Committee on China unter John Moolenaar. Im Fokus stehen DeepSeek, Alibaba, Moonshot AI und MiniMax.

Geprüft werden Diebstahl geistigen Eigentums, Zensur entlang der Narrative der Kommunistischen Partei, die Sammlung sensibler Daten sowie Risiken für kritische Infrastruktur und Verteidigungsindustrie. Angeschrieben wurden bisher DoorDash und Airbnb wegen ihrer Nutzung chinesischer Modelle, im Juli wurde die Untersuchung auf weitere Firmen ausgeweitet.

Beim Geld wird die Faktenlage dünn. The Information berichtet, gestützt auf Angaben von Gründer Liang Wenfeng in Investorengesprächen, von einem annualisierten Umsatz über 1 Milliarde Dollar; das wäre mehr als eine Verdopplung. DeepSeek bestätigt nichts davon.

Als Treiber nennt der Bericht die anhaltende Nachfrage und die API-Preiserhöhung um Faktor 2,3 bis 4,5. Eine Newsletter-Angabe nennt zusätzlich eine Bruttomarge von 82,9 Prozent über Enterprise-Verträge. Geprüft ist sie nicht.

Die laufende Finanzierungsrunde soll rund 7,45 Milliarden Dollar umfassen, also 50 Milliarden Yuan, bei einer Bewertung von 500 Milliarden Yuan oder etwa 75 Milliarden Dollar. Die Financial Times nannte am 9. September noch rund 71 Milliarden Dollar, die Berichte weichen also voneinander ab.

Abschluss ist für Ende Oktober angestrebt, das Geld soll in heimische Compute-Cluster gehen. Im Juni hatte DeepSeek rund 7,4 Milliarden Dollar bei über 50 Milliarden Dollar Post-Money geschlossen.

Über 70 Prozent des Compute gehen laut Bericht ins Training, die Inferenz läuft auf Gaming-GPUs, um Kosten zu senken. Zur Kostenseite passt, was DeepSeek beim KV-Cache in V4.1 Flash gemacht hat, und denselben Preisdruck bedient Alibaba mit Qwen Omni Flash.

Für den Börsengang ist CITIC Securities als Lead Underwriter mandatiert, Ziel ist der Shanghai STAR Market. Der Antrag soll noch 2026 eingebracht werden, der Vollzug 2027 folgen.

Frühere Erhebungen nannten einen Umsatz von nur 400 bis 500 Millionen Dollar, die Verdopplung stützt sich auf eine einzige Quelle. Und eine Zahl fehlt in allen Berichten: wie viel von diesem Token-Volumen überhaupt bezahlt wird.